债券投资者警告，如果美国劳工统计局(BLS)沦为政治工具，规模达2万亿美元的通胀保值债券(TIPS)市场可能成为首个崩盘的国债领域。
美国总统特朗普上周五在疲弱就业报告公布后解雇BLS局长埃里卡·麦克塔夫，并指责数据“造假”，此举已引发市场对政府数据公信力的深切忧虑——这些数据对资产定价具有重大影响。
这种关联性在TIPS市场表现得尤为显著。该债券品种的本金价值直接挂钩BLS编制的消费者价格指数(CPI)，利息支付则基于浮动后的本金。“如果BLS被政治化导致数据可信度受损，长期来看将对TIPS市场构成巨大风险，”Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli对此表示认同：“2.1万亿美元的TIPS市场完全建立在CPI数据编制公信力之上。”
“这些数据的完整性至少与就业数据同等重要，”Feroli在上周日研究报告中强调，“即便是看似无害的技术调整也可能产生重大影响。”例如采用欧盟计算方法“会使年通胀率降低约20个基点”。
下周即将公布的7月CPI数据备受瞩目，经济学家预计整体与核心通胀率都将维持在美联储2%目标之上。
彭博宏观策略师Simon White表示：“经济数据并非随机变动。相反，不同类型的数据之间存在着连续的关联，这能表明数据是否受到了干预。这一点对交易员和投资者至关重要，他们需要区分数据中的噪音和有效信号。”
尽管特朗普持续施压美联储降息，但其关税政策正推高全美物价。不过上周疲软的就业数据使更多投资者押注下月降息，短期国债收益率上周五创下2023年末以来最大跌幅。
TIPS涨势持续
过去一年顽固的通胀提振了TIPS表现，彭博美国通胀挂钩债券指数2025年已上涨5.7%，有望创2021年以来最佳年度表现。目前通胀保值债券约占美国国债总量的7%。鉴于巨额政府债务融资需求，美国财政部近期已暗示将增加部分TIPS发行规模。
Reganti表示：“财政部将需要动用其所有工具来履行职责，尤其是在《大而美法案》通过之后。国债市场赋予财政部长的信任度远超任何私营发行主体所能获得的权限”
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